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经济学常识认为，一个国家的结构性调整，必须依托财政税收政策配合产业政策去完成，而不是依靠货币政策。大致的意思是：国家确定发展哪些产业、不发展哪些产业之后，那就要通过财税政策，对支持的产业减税降费，而对限制产业加税提费；然后，支持的产业预期向好，股价上升，信贷安全度增加，资本自然而然地流向这些产业，而且是市场自然的选择，风险控制也自然避免了政府背书的干扰。

图2：国家集成电路基金出现在十大股东的A股上市公司日前半导体集成电路零部件峰会上，国家大基金透露了未来大基金投资布局及规划方向：二期基金将对在刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局的企业保持高强度的持续支持，推动龙头企业做大最强，加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局。此外，相较于一期，大基金二期将更关注下游应用端，希望通过下游产业链带动半导体产业发展，包括人工智能、5G、物联网等终端应用产业。相关上市公司包括南大光电、北方华创、晶瑞股份、强力新材、中环股份等。中期来看，大基金投资布局或将成为相关板块科技股上涨的催化剂。

“未来我们肯定希望完善自身的产品线布局，一家基金公司如果能够做到产品线布局完善，优势还是很明显的。”上海一家新公司副总经理向记者表示，“但是现在首先要围绕我们的特色，进行市场拓展，先让市场认可我们的竞争力，以后再逐步谋求更全面的布局。”蜂巢基金副总经理廖新昌表示，新基金公司未来要在竞争中突出重围，关键是扎实做好自己的事情，发挥特色，坚持自己的优势和产品、市场投研方面的战略。“从客观上来说，我们跟同期成立的公司相比已经显示出了差异化。”

集中度较低，市场规模大，线上销售龙头销售额总体较大。根据淘宝网数据来看，仅淘宝网宠物零食线上销售额2017年已经过亿元，麦富迪是乖宝公司旗下产品，乖宝是国内宠物食品最大的生产商。从淘宝零食市场份额分布看，其市场份额集中程度及其低，CR7仅20%，排名第一的麦富迪占市场份额仅5%。

所以，无论央行资产负债表是否改造，我们只能期待央行收购更多的中国资产释放“真实有效”的基础货币，比如大幅增加一年期MLF投放，而我们的建议是：如果央行拒绝改造资产负债表，那恐怕需要以极低的利率（比如按照法定存款准备金1.62%的利率水平）发行更长期（比如5年、10年期）的CLF。

1）公司中报业绩解析：1、缬沙坦事件提前计提影响业绩，华海美国大幅减亏，制剂板块高速增长公司2018年上半年整体营收25.39亿元，同比增长8.01%，归母净利润2.29亿元，同比下降22.37%，缬沙坦事件影响收入1.7亿，净利润1亿。若将影响加回实际公司收入增速15.3%，利润增速11.4%。